关注塑料甲醇对冲机会

供需紧张是甲醇价格近两年上行的大背景，5-6月有部分装置投产预期，且国内外春检将陆续恢复，下游MTO集中检修，供需矛盾将得到阶段性缓解，目前的极低库存或得到改善，但09合约贴水现货400元左右也基本反映充分，下行空间有限。燃料甲醇需求长期来看增长潜力较大。

线性目前检修旺季，规模同比一般，部分装置有投产预期，海外供应压力或逐步通过进口传导至国内。限制废塑料进口利好边际效用递减。需求端塑料制品增长缓慢，且有贸易摩擦可能，农膜季节性淡季。塑料库存由上游石化库存转移至下游社会库存，港口库存也压力较大。5月起销售压力较为集中，对价格明显不利。

LLDPE-3MA价差呈缩窄趋势，目前甲醇贴水仍较大，尽管未来有一定投产预期，但给出了相当的安全边际。5月份甲醇检修阶段性结束以及MTO阶段性检修或带来入场良机。建议1350-1550价差区间布局价差缩小。