塑料甲醇对冲组合继续持有（2018.5.16）

国内甲醇市场近期整体呈上扬走势。低库存且内地到沿海运费上调使得港口市场坚挺运行；内地也呈现普涨，西北大涨带动华中、华北、山东等地。供需紧张是甲醇价格近两年上行的大背景，近期国内外春检陆续恢复，下游MTO集中检修，但供需矛盾尚未得到有效缓解，库存仍然极度紧张，即便未来库存有所提升，幅度恐比较有限。5-6月有新增产能投产预期，然09合约贴水现货400元左右，期货下行空间有限。燃料甲醇需求长期来看增长潜力较大。

线性目前检修旺季，规模同比一般；新增产能中中海油壳牌已投产，海外供应压力也逐步通过进口传导至国内。限制废塑料进口利好边际效用递减。需求端塑料制品增长缓慢，且有贸易摩擦可能，农膜季节性淡季。塑料库存由上游石化库存转移至下游社会库存，港口库存也压力较大。现货市场近期比较平淡，价格上行压力较大。

LLDPE-3MA价差呈缩窄趋势，目前甲醇贴水仍较大，尽管未来有一定投产预期，但给出了相当的安全边际。建议多甲醇空塑料组合继续持有。