社会融资增速向M2增速靠近

        货币增速处于偏低水平成为常态，社会融资规模增速向M2增速靠近。4月M2余额173.77万亿元，同比增8.3%；社会融资规模存量181.41万亿元，同比增长10.5%；人民币贷款余额124.96万亿元，同比增长12.8%。

        4月末，广义货币(M2)余额173.77万亿元,同比增长8.3%，增速比上月末高0.1个百分点，比上年同期低1.5个百分点；狭义货币(M1)余额52.54万亿元,同比增长7.2%，增速比上月末高0.1个百分点，比上年同期低11.3个百分点；流通中货币(M0)余额7.15万亿元,同比增长4.5%。当月净回笼现金1216亿元。货币增速放缓的趋势有所改善，不过市场预期整体放缓趋势还将持续一段时间，主要是监管趋严背景下货币创造本身在减速。

        社融增速下滑，实体融资需求下降。4月末社会融资规模存量为181.41万亿元，同比增长10.5%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为124.96万亿元，同比增长12.8%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.48万亿元，同比下降6.9%；委托贷款余额为13.49万亿元，同比下降2.4%；信托贷款余额为8.61万亿元，同比增长20.2%；未贴现的银行承兑汇票余额为4.71万亿元，同比增长2%；企业债券余额为19.18万亿元，同比增长7.1%；非金融企业境内股票余额为6.83万亿元，同比增长11.8%。

        货币供应处于低位，融资需求下滑，但上半年市场资金面好于去年，也好于市场预期。一方面，央行采取了定向降准、置换降准、临时准备金动用安排、关键时点大额现金投放等方法，平滑市场可供资金波动，维护银行体系流动性合理稳定。另一方面，在资管新规发布实施之后，银行表外资产负债非对称回表，在信用较紧的市场条件下，银行体系内可供投资的资金增多，可选配置的资产不足，银行体系内流动性基本保持合理充裕。6月份的资金面取决于央行货币回笼的意愿与力度，考虑到季节性因素，预计略偏紧的概率较大。