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加征25%关税措施或明日落地,豆粕多单谨慎继续持有

加征25%关税措施或明日落地,豆粕多单谨慎继续持有

发布日期:2018-07-05 浏览次数:971

7月6日就是中美本轮贸易战的首场对抗政策落地的时间节点,自6月中旬双方发布征税清单之后,少有消息称中美有进一步的磋商,目前市场普遍预计加征关税大概率不可避免。

国内豆粕库存压力大

中美贸易磋商反反复复几个月,多少造成了我国国内豆类市场的恐慌,近几个月我国对南美大豆采购大量增加,而对美豆采购较往年减少,造成目前国内大豆、豆粕库存高企,后续几个月大豆到港量仍较大,得益于较高的压榨利润,油厂开机率也处于相对高位,外加我国临储大豆抛储,国内豆粕供给压力较大。

美豆旧作库存高,新作前景好

美国大豆产区天气持续向好,大豆作物评级处于历年高位。6月底公布的美豆种植面积数据虽不及上年,但较3月底种植意向报告里的预估调增近60万英亩,而6月季度库存报告显示美豆库存处于历年高位。

























预计美豆将企稳反弹

目前美豆主力合约已经跌破870美分/蒲,或已经充分反映了我国对美豆加征25%关税的预期,基于美豆的种植成本考虑以及阿根廷大豆减产2000万吨的事实,预计后续加征关税政策落地后,利空出尽,美豆将企稳反弹走高,进而推高全球大豆贸易的定价。

美豆转口贸易或将增加

国务院早前宣布自7月1日起下调部分亚太国家的大豆进口关税,从3%调降至0,这样的话可能会促进美豆的转口贸易,即这些国家先将美豆进口到自己国家,再转卖给中国,再或者将自己国家的大豆出口到中国,自己国家进口美豆来消费,当然,我国可能需要让渡这些国家一定的利润空间才能实现,由此,大豆的进口成本可能低于加征25%关税后的成本。

目前连粕期价基于目前的美豆盘面价格计算,可能已经包含了加征25%的关税带来的升水,并且预计后续我国将通过增加其他杂粕的进口或者研发其他蛋白制品来替代部分豆粕需求,一定程度上将限制豆粕的涨幅。下游方面,生猪存栏持续下滑,养殖利润差,养殖户补栏积极性差,后续豆粕需求难言乐观。