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豆棕价差扩大套利继续持有

豆棕价差扩大套利继续持有

发布日期:2018-07-12 浏览次数:1140

7月6日我国对从美国进口的大豆加征25%关税的政策生效。前期中美贸易磋商的几个月里,国内贸易商提前大量采购南美大豆来防范风险,目前国内大豆供应充裕。美豆价格持续下跌给国内油厂带来丰厚的压榨利润,油厂压榨积极,又适逢油脂消费淡季,豆油库存不断累积。由于大豆具有一季产出,全年消费的特性,全球大豆一年的总产量基本固定,国际贸易形势的转变造成巴西大豆出口量高于往年同期,巴西大豆余量越来越少,阿根廷今年因大幅减产暂时指望不上,下季南美大豆供应要等到2019年3月,而美豆截止6月1日库存处于历年高位,后续全球进口还要依赖美豆,受关税大幅调高影响豆油成本将上升。中美贸易战最受影响的是豆粕,对豆油的影响有限,假如我国后续放开豆粕进口,则油厂的开机率将大幅降低,进而豆油的产出减少,但这种可能性不大,因为一旦施行国内油厂的利益将受损,并且国内压榨产业格局也将发生大的改变。

目前BMD毛棕榈油期货跌至近两年低位。印尼棕榈油出口0关税,马来西亚棕榈油出口关税5%,不利BMD期价反弹。周二公布的MPOB报告显示棕榈油库存止跌回升,出口继续疲弱,唯一的利多就是产量环比下降较多,但这可能是由于马来西亚6月斋月收割棕榈果的劳动力短缺造成的,棕榈油尚处增产周期,加上前期降雨正常,7月棕榈油大概率产量环比增长。SGS数据显示来西亚7月1-10日棕榈油出口环比下滑23.1%。欧盟前期传出从2030年起将禁止含棕榈油的生物柴油,印度国内油脂库存居高不下,中国国内油脂同样压力山大,均不利主产国棕榈油的出口。

综上,豆棕价差或维系扩大趋势。