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常用场外期权策略

发布日期:2022-07-27 浏览次数:57586


一、买入单个期权

看跌期权是一份约定到期日以商定价格出售标的物的合约。买入看跌期权,如果将来价格大幅下跌,可以按行权价格卖出标的期货(或进一步到期交割现货)。

适用情况:预期标的物远期价格大幅下跌,下游企业为产品的销售价格套保;保护销售利润。

适用情况:预期标的物远期价格大幅上涨,中上游企业锁定原材料买入成本。

二、价差

买入熊市价差组合,如果将来价格下跌幅度有限,价格仍在两个行权价格构成的区间内部,按主行权价格卖出标的期货(或进一步交割现货),在另一个看跌期权合约上赚取权利金。这种策略适合预期标的期货下跌有限的情况,可以降低套保费用。对于大幅下跌的情况,这种策略仅能对锁定卖价提供有限的保障,不能保护全部的下跌风险。

买入牛市价差组合,如果将来价格上涨幅度有限,价格仍在两个行权价格构成的区间内部,按主行权价格买入标的期货(或进一步交割现货),在另一个看涨期权合约上赚取权利金。这种策略适合预期标的期货上涨有限的情况,可以降低套保费用。对于大幅上涨的情况,这种策略仅能对控制成本提供有限的保障,不能保护全部的上涨风险。


三、比例


买入牛市比例锁定成本适合波动更小的情况。



可以看出比例期权的套保成本更低;在小范围内的保值效果更好。

四、领子期权

领子期权(collar)的基本结构为持有/现价购买一个标的物(如股票、商品期货)、购买一个行权价为X的看跌期权(floor)、卖出一个行权价为X+A的看涨期权(cap)。



优点:比买入看跌期权成本更低;

针对客户:下游企业;

适用状况:套保企业以分享部分标的物持有收益为代价,寻求有效降低套保成本;

参数A性质:A越小,理论套保成本越小,套保企业让出的标的物持有收益越大。