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我司场外期权产品菜单

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发布日期:2018-04-20 浏览次数:3735

场外期权产品菜单

一、场外期权合约要素

1. 标的合约选择

考虑到对冲流动性,我们选择重点品种现货对应的期货主力合约作为标的合约。

表格 SEQ 表格 \* ARABIC 1 2018-4-4列出的重点品种


1. 标的价格

标的期货的在定价日期的前收盘价。

2. 行权类型选择

欧式、美式或亚式。根据客户需求确定。欧式期权只有在到期日可以履约,美式期权可以由持有合约一方灵活确定履约时间。因此,美式期权一般比欧式期权更昂贵。亚式期权和欧式期权的区别在于履约价值的确定,欧式期权的履约价值由到期日的结算价与保障价格的差价确定,亚式期权的履约价值由到期日前一段时间的结算价均价与保障价格的差价确定。

3. 期限选择

为了限制风险,报价提供期限为1个月、2个月、3个月的合约报价。滚动式短约和长约可另行定制。

4. 行权价格(保障价格)

平值期权的行权价格采用标的期货的前收盘价;仿照已上市期权(豆粕、白糖),制定其它品种的行权价格间距规则。

以豆粕为例,行权价格覆盖豆粕期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。行权价格小于等于2000/吨时,行权价格间距为25/吨;2000元与5000元之间,行权价格间距为50/吨;大于5000吨时,行权价格间距为100/吨。

5. 报价

由于场外期权的非标准化,流动性较低,投资人往往需要将期权产品持有到期,因此所需对冲风险的时间更长,不确定性也更高,所以场外期权的定价必须要考虑到对冲过程中所涉及的交易成本、资金占用成本、复制误差、头寸舍入误差等因素。针对场外期权的卖方而言,当场外期权到期时,发行方需要将内含价值支付给买方,场外期权卖方的盈亏取决于权利金、对冲盈亏和到期所需支付的内含价值。一般而言,场外期权的价格会高于场内期权,价格中还会包含对实体企业的服务费用。

1) 波动率计算

初始定价的波动率使用相应的204060天历史波动率的某个阈值。

2) 价差的确定

分别用历史波动率

3) 报价方式

相对价[1]

6. 合约单位

同标的期货。

7. 最小成交单位

50手。