大宗商品风险管理业务的常见模式

发布日期：2024-11-12

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一、基差贸易

（一）什么叫基差？

基差是指某种大宗商品的现货价格与期货交易所场内该商品的某个月份期货合约的价格之差，也叫现货的升贴水。“基差（升贴水）=现货价格-期货价格”。基差>0,称为升水；基差<0，称为贴水；基差=0，称为平水。

（二）什么叫基差贸易？

基差贸易，是指大宗商品买卖双方同意以期货市场上该商品的期货合约价格为计价基础，双方针对升贴水讨价还价后进而确定最终现货成交价格的贸易方式。双方一般都会在期货市场套期保值，规避现货价格的剧烈波动风险。

基差贸易的定价包括期货价格和升贴水（基差）两部分，本质上是升贴水的贸易，而期货价格的确定过程称作“点价”。点价权力既可以归属买方、也可以归属卖方，一般有一方事先在期货市场为自己的商品做了套期保值，该方会将本次基差贸易的期货价格点价权交给对方。

（三）基差的影响因素：

基差主要影响因素：运输成本、持有成本、区域供求关系等。

1. 运输成本，是指基差的空间因素，不同地点的基差随运输费用而不同；

2. 持有成本，是指基差的时间因素，即持有或储存商品由某一时间到另一时间的成本，包括储存费用、利息、保险费、损耗费等；

3. 区域供求关系：供不应求-基差上涨；供大于求-基差下降。

二、标准仓单约定购回

（一）什么是期货标准仓单？

期货标准仓单作为一种物权凭证不同于一般的仓单，是由期货交易所统一指定的，由交易所指定的交割仓库在完成商品入库、验收、确认合规后，签发给货主的实物提货凭证，仍属现货经营的范畴；标准仓单需经交易所注册后才可生效，受法律保护。

（二）什么叫标准仓单约定购回？

标准仓单约定购回，是指客户以约定价格向国元投资卖出标准仓单，并约定在未来某一日期客户按照另一约定价格从国元投资购回标准仓单，用于满足短期流动资金需求。期限最长不超过一年，客户可根据实际的资金安排，选择提前或延期购回。

三、含权贸易

什么叫含权贸易？

含权贸易是将期权结合进现货贸易的新型贸易模式。可以将期权以及期权组合转换成现货定价方式，并在现货购销合同中予以体现，协助企业管理价格风险。含权贸易可以实现上游锁定销售最低价、下游锁定采购最高价，并获得价格上涨或下跌带来的潜在收益。

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